導(dǎo)讀： 分析人士認(rèn)為，短期持倉(cāng)上空頭更具優(yōu)勢(shì)，銅價(jià)走勢(shì)不容樂(lè)觀，但中期伴隨著需求好轉(zhuǎn)和庫(kù)存消耗，銅價(jià)有望上揚(yáng)。 　　上周銅價(jià)繼續(xù)回落，截至上周五，滬銅主力1607合約報(bào)收35060元/噸。隨著價(jià)格的下跌，上周貿(mào)易商惜售情緒增加，下游買(mǎi)需起色不大。分析人士認(rèn)為，短期持倉(cāng)上空頭更具優(yōu)勢(shì)，銅價(jià)走勢(shì)不容樂(lè)觀，但中期伴隨著需求好轉(zhuǎn)和庫(kù)存消耗，銅價(jià)有望上揚(yáng)。 　　從供應(yīng)來(lái)看，1-3月期間，全球礦山產(chǎn)量為485萬(wàn)噸，較上年同期增加5.2%。全球精煉銅產(chǎn)量同比增加3.2%至576萬(wàn)噸，其中中國(guó)增加7.9萬(wàn)噸，智利增加3.2萬(wàn)噸。 　　從需求來(lái)看，今年前3個(gè)月全球消費(fèi)量為568.3萬(wàn)噸，上年同期為531.3萬(wàn)噸。1-3月期間中國(guó)表觀消費(fèi)量同比增加29.3萬(wàn)噸至276.0萬(wàn)噸，占到全球需求的49%。歐盟28國(guó)產(chǎn)量同比下滑2.1%，需求為89.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.8%。3月銅消費(fèi)量為196.95萬(wàn)噸，產(chǎn)量為192.41萬(wàn)噸。 　　世界金屬統(tǒng)計(jì)局報(bào)告顯示，今年前3個(gè)月，全球銅市供應(yīng)過(guò)剩7.7萬(wàn)噸，2015年全年為過(guò)剩46.3萬(wàn)噸。3月可報(bào)告庫(kù)存增加，2015年底為5.2萬(wàn)噸。 　　另?yè)?jù)可查數(shù)據(jù)，上周全球顯性銅庫(kù)存47.26萬(wàn)噸，繼續(xù)呈現(xiàn)下滑的態(tài)勢(shì)，較上周下降3.13萬(wàn)噸。上期所庫(kù)存25.7萬(wàn)噸（下降2.88萬(wàn)噸）、LME庫(kù)存15.8萬(wàn)噸、COMEX庫(kù)存5.66萬(wàn)噸。 　　新金融部落銅研究認(rèn)為，比價(jià)回落、套利窗口關(guān)閉、中國(guó)淡季來(lái)臨等導(dǎo)致銅流入速度下滑，國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存呈現(xiàn)高位震蕩回落的態(tài)勢(shì)；但全球顯性銅庫(kù)存的下滑不能直觀的反映消費(fèi)的好轉(zhuǎn)，是顯性銅庫(kù)存再次隱形化的一個(gè)過(guò)程。 　　從銅產(chǎn)業(yè)鏈需求端的改善情況來(lái)看，地產(chǎn)方面，5月上旬住房銷(xiāo)量增速再降，上周土地成交小幅回落；乘用車(chē)方面，4月乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)增速回落，成交價(jià)格升、優(yōu)惠力度降；家電方面，4月50家家電類(lèi)零售增速回升，后半月白電零售低迷。 　　新金融部落分析認(rèn)為，承擔(dān)全球超過(guò)40%銅消費(fèi)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)換擋，需求增速回落不可避免，新的消費(fèi)增長(zhǎng)引擎很難在短期內(nèi)來(lái)彌補(bǔ)這一缺口，而銅礦山的投資周期導(dǎo)致供給增速維持，供需平衡表依舊處在過(guò)剩的階段，且過(guò)剩會(huì)持續(xù)，銅行情還未到反轉(zhuǎn)時(shí)機(jī)。“從近期持倉(cāng)來(lái)看，經(jīng)過(guò)短暫的凈多之后，投機(jī)性力量再次轉(zhuǎn)為凈空持倉(cāng)。伴隨著價(jià)格的下跌，近期凈空頭持倉(cāng)顯著擴(kuò)大。隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好的走弱和基本面支撐疲軟的加劇，投機(jī)資金再次聚集銅市場(chǎng)?！?　　不過(guò)，中期來(lái)看，部分市場(chǎng)人士認(rèn)為銅市不乏做多機(jī)會(huì)。 　　中國(guó)有色網(wǎng)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，過(guò)去一年，一些小型銅管企業(yè)相繼退出市場(chǎng)?？傮w而言，1季度銅整體需求仍然呈現(xiàn)低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。6—8月份受季節(jié)性因素影響行業(yè)表現(xiàn)疲弱，因此需求可能不盡人意。不過(guò)，夏季過(guò)后，電網(wǎng)需求和空調(diào)生產(chǎn)小幅回暖有望對(duì)銅需求提供支撐?！般~冶煉廠利用率處于90%左右的高位，主要是由于目前TC/RC價(jià)格對(duì)銅冶煉企業(yè)而言有利可圖。因此，銅精礦需求好于電解銅需求。今年2季度和3季度，目前趨勢(shì)有望得到延續(xù)?！?　　值得注意的是，銅庫(kù)存水平并不高。3月中旬以來(lái)，保稅倉(cāng)庫(kù)和上海期貨交易所銅庫(kù)存下降，從而為銅價(jià)提供支撐。