鑒于近期動(dòng)力煤（主要指電煤）市場(chǎng)的疲弱表現(xiàn)，越來(lái)越多的市場(chǎng)分析師和交易員開(kāi)始懷疑，動(dòng)力煤價(jià)格是否即將觸底。 　　動(dòng)力煤市場(chǎng)的變化長(zhǎng)期以來(lái)與中國(guó)的工業(yè)活動(dòng)息息相關(guān)。2011年，動(dòng)力煤價(jià)格曾突破每噸130美元，至今該價(jià)格已下跌近50%，處于與2009年相當(dāng)?shù)乃?。?009年是標(biāo)識(shí)性的一年，此前，中國(guó)一直是動(dòng)力煤凈出口國(guó)；此后，為了滿足國(guó)內(nèi)不斷飆升的發(fā)電需求，中國(guó)開(kāi)始大量進(jìn)口動(dòng)力煤。 　　伯恩斯坦研究公司的分析師保羅·蓋特表示：“如果說(shuō)有某種大宗商品的價(jià)格目前處于周期的底部，那就是煤炭。對(duì)那些尋找機(jī)遇的礦業(yè)投資人來(lái)說(shuō)，當(dāng)前還有什么比煤炭更好的大宗商品么？” 　　然而，絕大多數(shù)的市場(chǎng)參與者都認(rèn)為，動(dòng)力煤價(jià)格很難出現(xiàn)“V型”復(fù)蘇。近日，澳大利亞和南非的動(dòng)力煤價(jià)格甚至跌破了每噸70美元。動(dòng)力煤市場(chǎng)正面臨著供應(yīng)過(guò)剩的挑戰(zhàn)、脫碳帶來(lái)的需求結(jié)構(gòu)性下降，以及環(huán)保型能源的競(jìng)爭(zhēng)。 　　在嘉能可、力拓等跨國(guó)礦業(yè)集團(tuán)的生產(chǎn)業(yè)務(wù)中，煤炭占了很大一部分。這些公司都盼望著動(dòng)力煤價(jià)格可以回升，從而提高公司的盈利能力。 　　來(lái)自歐洲、南非和澳大利亞的三大國(guó)際基準(zhǔn)價(jià)格，今年以來(lái)的跌幅都在12%—21%之間。雖然煤炭市場(chǎng)的狀況要好于今年已下跌近30%的鐵礦石，但在過(guò)去的3年中動(dòng)力煤價(jià)格一直保持大幅下跌的態(tài)勢(shì)。 　　咨詢公司伍德麥肯茲的動(dòng)力煤研究部首席分析師安迪·羅伯茨表示：“市場(chǎng)本來(lái)就嚴(yán)重供應(yīng)過(guò)剩，生產(chǎn)商還在增加產(chǎn)能，這是導(dǎo)致動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)走低的部分原因?！?　　為了應(yīng)對(duì)煤價(jià)下跌，俄羅斯相關(guān)部門通過(guò)降低鐵路運(yùn)費(fèi)，為虧損的煤炭生產(chǎn)商提供了一條救生索。而印尼和澳大利亞等主要出口國(guó)的礦業(yè)公司則通過(guò)增產(chǎn)并削減成本，以竭力挽救現(xiàn)金流來(lái)維持運(yùn)營(yíng)。 　　但由于“照付不議”（takeorpay）合同的存在，削減成本的趨勢(shì)在澳大利亞尤為突出。按照合同規(guī)定，無(wú)論是否運(yùn)送產(chǎn)品，礦業(yè)公司都必須支付每噸25美元，作為使用鐵路和港口基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的費(fèi)用。 　　力拓公司過(guò)去2年半時(shí)間里在能源業(yè)務(wù)領(lǐng)域削減了近8億美元的成本，其中大部分來(lái)自煤炭業(yè)務(wù)。 　　羅伯茨指出，生產(chǎn)商總是不愿退出市場(chǎng)，而通常抱著樂(lè)觀態(tài)度，因此其想要做的第一件事就是削減成本。但結(jié)果是更高效地生產(chǎn)出更多的煤炭。 　　數(shù)據(jù)顯示，2012年，動(dòng)力煤供應(yīng)量年增加8000萬(wàn)噸；2013年，年供應(yīng)量?jī)H增加4600萬(wàn)余噸，看起來(lái)供應(yīng)增長(zhǎng)正在放緩。然而，據(jù)投行麥格理集團(tuán)估計(jì)，今年海運(yùn)動(dòng)力煤仍將為市場(chǎng)增加3000萬(wàn)噸供應(yīng)，2015年也將增加同等規(guī)模的供應(yīng)。直至2016年這部分供應(yīng)才會(huì)降至2000萬(wàn)噸。 　　受2009年價(jià)格高漲的推動(dòng)，海運(yùn)動(dòng)力煤領(lǐng)域目前也出現(xiàn)了供應(yīng)過(guò)量，如今全球都感受到了這股壓力。以中國(guó)為例，2014年以來(lái)，中國(guó)國(guó)內(nèi)基準(zhǔn)動(dòng)力煤價(jià)格下跌了25%以上，最近更是跌至每噸480元人民幣，達(dá)到7年來(lái)的最低點(diǎn)。中國(guó)最大的煤炭生產(chǎn)商神華集團(tuán)率先降價(jià)，其他大型生產(chǎn)商也緊跟其后，以努力消除過(guò)多的庫(kù)存。 　　麥格理集團(tuán)分析師斯特凡·柳比薩維列維奇表示：“今年上半年，中國(guó)以外地區(qū)的動(dòng)力煤需求確實(shí)疲弱，因此大量海運(yùn)動(dòng)力煤被賣往中國(guó)。中國(guó)生產(chǎn)商做出了回應(yīng)，這很快變成了一場(chǎng)逐底競(jìng)爭(zhēng)（racetothebottom）”。 　　柳比薩維列維奇預(yù)計(jì)，隨著庫(kù)存售罄、工業(yè)活動(dòng)增加和水力發(fā)電日益減少，中國(guó)國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格將在今后數(shù)月上漲。再加上印度補(bǔ)充庫(kù)存，這應(yīng)該有助于推動(dòng)海運(yùn)動(dòng)力煤價(jià)格在第4季度開(kāi)始反彈。 　　部分分析師預(yù)計(jì)，隨著供應(yīng)增長(zhǎng)開(kāi)始放緩，而印度和東南亞地區(qū)的需求上升，在中期內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格將會(huì)回升。 　　一位資深交易公司的高管認(rèn)為，市場(chǎng)需求還是很大的，每年都要增長(zhǎng)8%左右，但問(wèn)題是供大于求。誰(shuí)在過(guò)度供應(yīng)呢？毫無(wú)疑問(wèn)是印尼。一旦該國(guó)不再繼續(xù)向市場(chǎng)增運(yùn)3000萬(wàn)噸，動(dòng)力煤將就會(huì)很景氣。 　　雖然支出減少、印尼放緩生產(chǎn)，以及缺少新項(xiàng)目等因素會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)最終恢復(fù)平衡，但很少有人認(rèn)為動(dòng)力煤價(jià)格將回到2011年的水平。 　　花旗集團(tuán)分析師伊萬(wàn)·什帕科夫斯基表示：“問(wèn)題在于需求存在結(jié)構(gòu)性壓力，這也是為什么動(dòng)力煤價(jià)格不會(huì)上演V型復(fù)蘇的原因所在。我們認(rèn)為這種事不是你等上2年、5年或10年就能改變的?！?　　什帕科夫斯基表示，不僅歐洲和北美的煤炭消費(fèi)環(huán)境壓力上升，亞洲也不例外。最顯著的變化出現(xiàn)在中國(guó)，中國(guó)政府正積極貫徹“去煤炭化”的能源發(fā)展計(jì)劃。 　　在中國(guó)的抗污染行動(dòng)中，燃煤發(fā)電在新增發(fā)電中所占的比重，相比2010年—2012年的75%，2013年已下跌到40%。同時(shí)，太陽(yáng)能和風(fēng)能的技術(shù)成本不斷下降，也在擠壓煤炭的成本競(jìng)爭(zhēng)力。 　　分析師和交易商表示，這些趨勢(shì)在世界第二大經(jīng)濟(jì)體的走向，將決定動(dòng)力煤價(jià)格從目前低迷水平的反彈力度。 　　伍德麥肯茲公司認(rèn)為，所有這些長(zhǎng)期趨勢(shì)中共同存在的一個(gè)未知因素是，中國(guó)在環(huán)境方面到底將發(fā)生怎樣的變化？中國(guó)向其他燃料的轉(zhuǎn)變能取得多大的成功？20年內(nèi)中國(guó)仍將是一個(gè)以煤炭為主的經(jīng)濟(jì)體，但燃煤所占發(fā)電比重可能會(huì)顯著下降?！?